6月26日皇冠国际休闲会所，列队一年半的浙江金龙再生资源科技股份有限公司（以下简称“金龙股份”）终于上会，但“暂缓审议”的效果意味着其IPO阵线还将拉长。

　　记者正经到，除了上市委现场体恤的公司处分、税收优惠、废纸采购、安置福利东说念主员等问题外，金龙股份还有更多疑问待解。比如2022年以来，公司功绩执续下滑、职工东说念主数减少，但其中行政及后勤东说念主员东说念主数却“蹊跷”大增。另外，公司污染研发东说念主员与工夫东说念主员，瓦楞原纸产量、销量、产能诈欺率执续下滑却拟IPO募资大扩产等问题亦值得投资者体恤。

　　研发东说念主员与工夫东说念主员傻傻分不清

　　公开贵寓显现，金龙股份从事造纸和纸成品业约二十年，已成长为集废纸和废木纤维诈欺、热电联产、生态造纸、绿色包装和物流运输于一体的资源概括诈欺企业。天然拟登陆上交所主板，金龙股份却在招股书中多番强调称，公司为高新工夫企业，神往研发，并暴露了研发情况：规矩2022年末，公司有研发东说念主员303东说念主，占职工总东说念主数2003东说念主的比例为15.13%，研发用度10451.03万元，占营收的比例为3.75%。

　　且公司还在招股书中对比了其与同业上市公司景兴纸业、山鹰国外、荣晟环保、丛林包装的工夫实力（研发东说念主员、研发参加占买卖收入比例）。比如，招股书中称，景兴纸业、山鹰国外、丛林包装2022年末研发东说念主员分散为322名、1513名、273名。

图片开首：金龙股份招股书（上会稿）

　　但记者梳剃头现，金龙股份在对比中将污染了“研发东说念主员”与“工夫东说念主员”。

名人战系列赛事是人民日报社与中国围棋协会共同主办的赛事，女子名人战于2018年举办首届。本次“鄂尔多斯·呼能杯”第三届中国女子围棋名人战赛事日程为8月13日至22日，32位棋手通过5轮比赛决出挑战者，挑战者将与女子“名人”头衔拥有者周泓余进行三番棋比赛。芮乃伟、於之莹、陆敏全、陈一鸣、高星等名将此次悉数出战，最终於之莹在挑战者决定战中力克唐奕，夺得挑战权。

7月9日，乌拉圭艺术家伊内斯·阿格雷斯塔和加斯顿·查瓦特在陕西省榆林市佳县峪口国际艺术小镇创作。新华社发

　　先来看景兴纸业，该公司2022年报显现，其工夫东说念主员为322东说念主，工夫东说念主员占比15.50%；而研发东说念主员为209东说念主，占比仅10.06%。

图片开首：景兴纸业2022年报

　　无特有偶，山鹰国外皮2022年报中暴露，其工夫东说念主员为1513东说念主，研发东说念主员为1140东说念主，研发东说念主员占职工总额的比例仅为7.61%；丛林包装2022年报也显现，其工夫东说念主员为273东说念主，研发东说念主员为262东说念主，后者占比15.03%。

图片开首：山鹰国外2022年报

　　本体上，因为金龙股份早在2021年12月就运转列队IPO，是以到当今有4个版块的招股书可查阅。记者梳剃头现，在此前的招股书中，金龙股份凡与同业对比，就污染了研发东说念主员和工夫东说念主员的办法，均将上述三家同业的工夫东说念主员数目算作研发东说念主员与公司研发东说念主员进行对比。

　　另外，在最早暴露的招股书中曾提到，规矩2021年6月30日，公司有研发东说念主员272东说念主，占职工总东说念主数比例为14.32%。

　　而记者发现，金龙股份的官网内容更新也基本定格在2021年，在“公司简介”页面提到：“金龙领有专科工夫东说念主员272名，研发中心一个，实验室3个，并与中国工程院院士吴丰昌共同诞生院士行家责任站，要点开展水处理深度照拂。”

图片开首：金龙股份官网

　　有鉴于公司屡次将同业工夫东说念主员污染于研发东说念主员，并在官网先容中将研发东说念主员数目写稿工夫东说念主员，金龙股份在招股书中暴露是否也污染了二者？

　　功绩下滑却推论行政及后勤东说念主员

　　历时一年半，终于来到发审会，金龙股份功绩却已“变脸”。2020年-2022年、2023Q1，公司分散完了营收16.63亿元、30.03亿元、27.85亿元、4.66亿元，同比增长8.17%、80.57%、-7.27%、-25.92%；归母净利润为1.92亿元、3.66亿元、2.82亿元、3176.98万元，同比增长22.20%、90.79%、-22.73%和-21.34%。

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　　而跟着功绩的下滑，公司职工东说念主数也在减少。招股书显现，规矩2021年末、2022H1末、2022年末，公司职工总额分散为2024东说念主、2042东说念主、2003东说念主，有所减少。其中，坐褥东说念主员为1255东说念主、1233东说念主、1187东说念主，物流东说念主员为135东说念主、135东说念主、119东说念主，销售东说念主员为64东说念主、65东说念主、63东说念主，财务东说念主员为32东说念主、32东说念主、33东说念主，均呈减少或基本执平的景色。惟有研发东说念主员和行政及后勤东说念主员数目出现较昭彰的增多，前者的东说念主数分散为291东说念主、325东说念主、303东说念主，一年间增多了12东说念主，且年中一度增逾11%；后者则为247东说念主、252东说念主、298东说念主，一年间增多了51东说念主，同比增多20.65%。

　　淌若说在功绩下行时扩容研发东说念主员以备战已往的竞争还能知道的话，大幅增多行政及后勤东说念主员是何考量？

　　瓦楞原纸产能诈欺率执续着落还拟扩产数倍

　　金龙股份名字带“再生资源”，但本体也曾一家造纸企业，以坐褥、销售包装用原纸及纸成品为主，同期领有行业内多量选拔的热电联产业务，这次IPO募资也主要用于“年产100万吨环保再生高级包装纸技俩”扩产和补流。

　　招股书显现，“年产100万吨环保再生高级包装纸技俩”投资总额为25.56亿元，分为四条坐褥线成就。其中第一条坐褥线产能为30万吨，用于坐褥灰板纸，于2018年动工成就，当今已建成投产；另外三条坐褥线产能共计为70万吨，投资总额为18.97亿元，拟使用本次刊行召募资金成就，主要坐褥低克重、高强度的瓦楞原纸和箱板纸，其中的30万吨高强挂面箱纸板坐褥线也已于2023年4月投产。

图片开首：金龙股份招股书

　　但记者发现，金龙股份拟瓦楞原纸的产能一直为10万吨/年，但产量、销量、产能诈欺率执续着落。2020年-2022年，公司瓦楞原纸的产量分散为10.01万吨、9.95万吨、7.92万吨，销量5.06万吨、4.12万吨、3.33万吨，产能诈欺率分散为100.07%、99.55%、79.15%。

图片开首：金龙股份招股书

　　在阐释募投技俩成就的必要性和可行性时，公司屡次提到，跟着过期产能被淘汰出局，行业集结度执续进步。说明中国造纸协会发布的积年《中国造纸工业年度报告》，2013年-2022年，寰宇纸和纸板坐褥企业数目从约3400家着落至约2500家，同期，寰宇纸及纸板年产100万吨以上的企业从15家增多到27家；行业产量排行前30位的企业，其产量占同期寰宇总产量的比例由51.22%提高至68.84%。

　　与此同期，2020年12月14日，国务院办公厅发布《国务院办公厅转发国度发展创新委等部门对于加速推动快递包装绿色转型意见的见告》，提议“实验使用低克重高强度快递包装纸箱、免胶纸箱”，公司IPO募投技俩主要用于坐褥低克重、高强度的瓦楞原纸和箱板纸，是为紧跟国度策略导向，领有足够的商场需求空间。

　　换句话说，行业集结度进步及策略导向带来的足够商场空间，利好国内头部造纸企业扩大商场占有率，产销量理当增多。以荣晟环保为例，其在2023年6月1日发布的《向不特定对象刊行可出动债券召募证明书（注册稿）》中就暴露，2019年-2021年，该公司瓦楞原纸产量分散为34.72万吨、37.96万吨、42.09万吨，商场占有率分散为1.56%、1.59%、1.57%。

　　但很缺憾，除了上述的瓦楞原纸产销量执续着落外，金龙股份的瓦楞纸板、瓦楞纸箱近两年的产销量也不升反降。2021年、2022年，公司瓦楞纸板产量分散为28712.45万平淡米、25135.09万平淡米，销量26090.36万平淡米、23364.82万平淡米；瓦楞纸箱产量分散为2582.13万平淡米、1753.98万平淡米，销量则为2579.57万平淡米、1744.19万平淡米。

　　屋漏偏逢连夜雨，量减的同期公司瓦楞原纸和瓦楞纸板的销售单价还不才降，导致公司2022年瓦楞原纸、瓦楞纸板、瓦楞纸箱孝敬的收入昭彰减少，分散为10633.16万元、57962.08万元、6089.02万元，而2021年三者的收入分散为14025.71万元、65680.58万元、8647.28万元。

　　值得一提的是，天然2022年因下流需求颓败导致瓦楞纸行业多量低迷，但仍有同业的瓦楞原纸、瓦楞纸板、瓦楞纸箱销量/收入出现增长。比如：2022年，山鹰国外瓦楞纸收入45.27亿元，同比增长了8.82%；丛林包装的瓦楞纸板销量15182.29万平淡米，同比增长了23.82%。

　　在公司瓦楞原纸产量、销量、产能诈欺率执续下滑的布景下，公司IPO技俩将新增数倍于刻下10万吨/年的产能皇冠国际休闲会所，新增产能怎样消化？记者将干系的疑问整理并发至金龙股份，但规矩发稿仍未获回话。